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期指7月合约单日减仓62平稳交割将成常态

发布时间:2020-09-17 07:55:10
期指7月合约单日减仓62%平稳交割将成常态 中证讯16日,股指期货7月合约将到期交割。步入交割日前,IF1007合约多空资金大规模撤退,移仓8月合约,以规避交割日风险。伴随着资金的移仓,期指成交总量再度创下新高。可以预见,期指7月合约又将平稳摘牌。结合股指期货5月、6月和7月三次交割,交割合约持仓量显著下滑和成交量大幅萎缩的共同特征明显,没有发生交割日效应的基础条件,这意味着,投资者已适应期货的交割,沪深300股指期货交割日平稳运行有望成为常态。 单日减仓62% 期指7月合约多空主力于15日大规模减仓,以回避即将到来的交割日风险。截止收市,7月合约减仓6540手,至4004手,减仓幅度高达62%,这也是股指期货临近交割前合约最大比例的减仓,与此同时,7月合约成交量大幅萎缩至79047手,最终,7月合约期价报收于2604点,较沪深300指数贴水4.5点。 多空资金在7月合约上大规模撤退后,8月合约正式进入“主角”。15日收市时,期指8月合约猛增5178手,该合约收盘持仓随即突破2万手,达到20498手,同时,其成交量大幅放大至392898手。中金所公布的8月合约持仓数据显示,国泰君安期货仍是多空主力。15日收市时,该席位多空持仓均为第一位,该席位持有多单2139手,当日增仓533手;持有空单2079手,当日增仓962手。 伴随着资金从7月移仓至8月的同时,期指成交量急剧放大。15日,四大合约总成交量再创上市以来新高47.8万手。不过,由于即将进入交割的7月合约持仓量锐减至4不锈钢风球000手的水平,持仓保证金仅约6亿元左右,已不足以对现货市场构成影响。因此,7月合约最后交易日又将平稳过渡,不会发生到期日效应。 平稳交割将成常态 主管桌 成熟市场经验表明,期指到期日平稳运行与否,与两大因素密切相关,其一,到期日临近时,待交割月合约交易是否保持高度活跃;其二,临近交割日前,合约持仓量仍居高不下。从股指期货上市以来的历次交割日行情看,待交割合约持仓量和成交量往往大幅萎缩,表明投资者能成熟应对期指的交割。国泰君安期货研究所对5月和6月合约交割日特征实证研究表明,股指期货交割日期货和现货之间的基差并不收敛于零,而是期货与现货指数过去两个小时交易价格的算术平均值相收敛,并在收盘时基本收敛于零。交割合约交易量出现急剧下滑,次月交易量大幅上升。基本不存在到期日效应。 在交割日,从午后13:00开始始终围绕着沪深300现货指数平均值上下波动。股指期货交割价格预测值与股指期货合约价电动筛子格走势逐步趋于一致,并最终基本收敛到一起,表明股指期货合约交割日进行顺利,并实现有效交割。 另一方面,从沪深300股指期货实际情况看,个人投资者仍是当前市场主力,这就意味着交割日临近时,不可能出现大量的套利和套保操作,从而减小了发生交割日异动的可能性。与此同时,期指交割日结算价以现货市场最后两小时算术平均价确定,交易所成熟稳健的交割与风险管理机制,从制度上最大程度的防止最后交易日价格被操纵。从IF1005和IF1006合约先后顺利交割,投资者对到期日效应也逐渐变得习以为常,因此,交割日期现货市场表平稳运行将成为常态。
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