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万家基金市场预期开始向悲观收敛

发布时间:2019-05-22 01:23:52

万家基金:市场预期开始向悲观收敛

近期公布了月合并经济数据,明显低于市场预期。观察数据构成,数据中包含了一些调整,使部分负面因素提前采样反映在了数据当中。因为春节季节性和这种调整,3月数据不排除有反弹,但是趋势确定向下。

未来两周一季度末的银行间资金季节性紧张将逐步开始。随着税收上缴节点到来,央行[微博]780亿回购到期等,货币市场利率上升在所难免,估计央行的态度会较为温和,对债券市场来说,紧张程度低于预期。

证监会[微博]发言人在上周五称债券市场"个别经营困难企业不排除违约可能",看来对违约的容忍程度已经超过了完全刚性兑付的范畴。

万家基金认为,经济展开下行,信用环境逐步恶化。预期央行流动性态度不会明显宽松,但实际动作上看很难回到去年下半年的紧缩水平。债券市场对信用风险的担忧开始有所反应,并对流动性宽松的预期有所回撤。经济下行,流动性不会更加紧缩,对利率债和高评级是利好,趁调整加仓是较好的选择。后续低评级国企和城投可能仍会继续下行,也建议关注。

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